Resumen Semanal del Mercado (22/09/2025 - 26/09/2025)
1. Panorama General del Mercado.
La semana bursátil, que abarcó del 22 al 26 de septiembre de 2025, estuvo definida por una profunda dicotomía global y un brusco reajuste en las expectativas de política monetaria en Estados Unidos.
Inicialmente, el mercado global exhibió una divergencia extrema: Wall Street extendió su racha alcista impulsada por la euforia de la Inteligencia Artificial (IA) y las mega capitalizaciones, mientras que Europa experimentaba correcciones por la debilidad automotriz y el vencimiento de derivados trimestrales.
Esta narrativa se fracturó a mitad de semana.
La advertencia inusual del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre la sobrevaloración del mercado, desencadenó una toma de beneficios concentrada en el sector tecnológico estadounidense, llevando al S&P 500 y al Nasdaq a su racha de caídas consecutivas más larga de la semana.
El punto de inflexión macroeconómico ocurrió el jueves, cuando cifras robustas de crecimiento del PIB y un mercado laboral resistente (bajas solicitudes de desempleo) forzaron al mercado de renta fija a reducir significativamente las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed en octubre.
En el mercado de activos refugio, el oro continuó su fuerte rally, marcando nuevos máximos históricos ante la preocupación sistémica por la deuda y la liquidez global récord. Las materias primas energéticas experimentaron una subida significativa, con el petróleo Brent superando los 70 dólares el barril, impulsado por tensiones geopolíticas en Europa del Este y amenazas arancelarias.
La semana cerró con las acciones europeas mostrando resiliencia y avanzando, mientras que Wall Street luchaba con vientos en contra técnicos de fin de trimestre, resultando en pérdidas semanales modestas para los índices de referencia estadounidenses y un fortalecimiento general del dólar.
2. Desempeño por Región y Activo
Estados Unidos (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones, Fed)
La renta variable estadounidense mostró una corrección de "saneamiento" necesaria.
El S&P 500 y el Nasdaq retrocedieron durante la semana, reflejando la extrema concentración de las pérdidas en las acciones de los "Siete Magníficos" tras el pico del lunes 22.
ü Liderazgo Tecnológico bajo Presión:
El índice Nasdaq fue el más afectado en términos porcentuales a nivel semanal, cayendo un 1.09% (cierre al 25/09).
La corrección fue atribuible en más del 80% a las ventas en Nvidia, Amazon y Microsoft, que perdieron fuerza tras el anuncio de Nvidia de una inversión de 100 mil millones de dólares en OpenAI al inicio de la semana.
ü Reserva Federal (Fed):
Los funcionarios de la Fed mantuvieron un tono cauto.
El presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, no ve motivos para más recortes en 2025. Sin embargo, el catalizador principal fue la declaración de Jerome Powell del martes, calificando al mercado como “altamente valorado”, lo que recordó al mercado su vulnerabilidad.
La revisión al alza del PIB del 2T a 3.8% y la persistencia de una inflación de servicios alta (PCE Supercore 3.4%) redujeron las probabilidades de un recorte de tipos en octubre del 92% al 83%.
ü Dow Jones:
Cerró la semana con un rendimiento negativo del 0.79% (cierre al 25/09), mostrando la debilidad más amplia en la capitalización industrial.
Europa (EuroStoxx, DAX, Inflación, BCE)
Los mercados europeos lograron recuperarse de un inicio de semana débil, cerrando en territorio positivo a pesar de los desafíos estructurales y la incertidumbre arancelaria.
ü STOXX 50 y DAX:
El índice paneuropeo Euro Stoxx 50 logró un avance semanal del 0.70%, mientras que el DAX alemán subió un 0.42% (ambos al cierre del 26/09).
ü Divergencia Sectorial:
La semana estuvo marcada por la debilidad del sector automotriz (Porsche y Volkswagen) y el sector inmobiliario.
En contraste, los sectores de Lujo (impulsado por la vuelta al gasto en EE. UU.), Recursos Básicos, Energía y Defensa (por el aumento de las tensiones geopolíticas y el cambio de postura de Trump sobre Ucrania) actuaron como motores de crecimiento.
ü Datos Macroeconómicos:
El PMI Compuesto de la Eurozona repuntó a 51.2, liderado por el sector servicios, aunque la manufactura y la economía francesa mostraron una debilidad significativa. El Índice IFO alemán se deterioró en septiembre, reflejando una peor perspectiva empresarial.
Asia (Nikkei, Hang Seng, Datos Macro)
Asia presentó un desempeño mixto, con un impulso significativo proveniente de China.
ü Nikkei 225:
A pesar de estar cerrado por festivo un día, el índice japonés cerró la semana con un avance del 0.69% (al 26/09), reflejando una tendencia positiva al inicio de la semana.
ü Hang Seng y Tecnología China:
El índice Hang Seng registró un fuerte repunte semanal, impulsado por la tecnología china.
El catalizador fue el anuncio de Alibaba de aumentar su gasto en IA a más de 50 mil millones de dólares. Sin embargo, este rally en China es vulnerable, ya que las revisiones de beneficios futuros a 12 meses son negativas.
ü Banco Popular de China (PBoC):
Mantuvo la Tasa de Interés de Préstamos (LPR) a 1 año en 3.0% y la Tasa a 5 años en 3.50% por cuarta reunión consecutiva, en un contexto de presiones deflacionarias.
LatAm y otros Mercados Emergentes
ü Merval (Argentina):
El índice argentino registró un avance notable del 6.36% en la semana (al 26/09), tras el apoyo expreso del Secretario del Tesoro de EE. UU., quien prometió asistencia financiera, incluyendo líneas de swap de alrededor de 20 mil millones de dólares para la estabilización.
ü TASI (Arabia Saudita):
El índice de Arabia Saudita experimentó un fuerte rebote semanal de 4.89% (al 25/09), a pesar de un descenso en la última sesión.
3. Indicadores Económicos Clave
Indicador | Región | Cifra Clave | Impacto en Mercados |
PIB Final 2T 2025 | EE. UU. | 3.8% anualizado (Revisado al alza desde 3.3%) | Fuerte resistencia económica, reduciendo las expectativas de recortes de tipos agresivos por parte de la Fed. |
PCE Subyacente (Agosto) | EE. UU. | 2.9% interanual (En línea con consenso) | Inflación que se estabiliza, pero se mantiene 0.9 p.p. por encima del objetivo del 2% de la Fed. |
PCE Supercore (Agosto) | EE. UU. | 3.4% interanual | Subraya la persistencia de la inflación en los servicios, justificando el tono cauteloso de la Fed. |
Solicitudes Desempleo (Semanal) | EE. UU. | 218,000 (Por debajo de las 233,000 esperadas) | Muestra que el mercado laboral no se está deteriorando rápidamente, lo que disminuye la urgencia de la Fed para recortes de tipos. |
PMI Compuesto Flash (Septiembre) | Eurozona | 51.2 (Máximo desde mayo 2023) | Muestra una expansión moderada, impulsada por servicios, aunque contrarrestada por la contracción manufacturera y la debilidad en Francia. |
IFO Clima Empresarial (Septiembre) | Alemania | 87.7 (Por debajo de 89.3 esperado) | Refleja un deterioro en la confianza empresarial de la mayor economía europea. |
Tasa del Tesoro a 10 años | EE. UU. | 4.18% (Repunte semanal) | El aumento en la TIR refleja el reajuste del mercado a una Fed menos flexible debido a la solidez macroeconómica. |
4. Lo más destacado de la semana
Aspectos Positivos
ü Resiliencia Macroeconómica de EE. UU.:
La revisión del PIB del 2T a un robusto 3.8% y la fortaleza del mercado laboral sugieren que la economía estadounidense sigue en expansión, impulsada en parte por la inversión en IA.
ü Oro en Máximos Históricos:
El metal precioso continuó su escalada, superando los 3,850 dólares por onza, actuando como barómetro de la desconfianza y la liquidez global, y ofreciendo cobertura contra la preocupación por el endeudamiento.
ü Avance Estratégico en Europa:
Sectores clave como el Lujo, la Defensa y la Energía Eólica (tras la autorización de proyectos offshore en EE. UU.) mostraron un impulso significativo, superando la debilidad industrial.
ü Apoyo a Mercados Emergentes:
La promesa de asistencia financiera y líneas de swap por parte de EE. UU. a Argentina generó un fuerte rally en el Merval y los activos soberanos argentinos.
Aspectos Negativos
ü Advertencia de Valoración de la Fed:
El comentario explícito de Powell sobre la sobrevaloración del mercado disparó la toma de beneficios en las mega capitalizaciones tecnológicas, exponiendo la vulnerabilidad de la concentración del rally.
ü Debilidad Industrial Europea:
La corrección en el sector automotriz, con Porsche desplomándose más del 8% tras un recorte de previsiones, evidenció los problemas en la transición hacia el vehículo eléctrico y la debilidad industrial de la región.
ü Riesgo de Desapalancamiento:
La alta concentración de flujos en ETFs apalancados y las advertencias sobre la amplitud del mercado (negativa) incrementan el riesgo de ventas forzadas si el mercado spot sufriera una corrección significativa.
ü Inflación de Servicios Persistente:
A pesar de la estabilización del PCE Core, el PCE Supercore se mantuvo elevado en 3.4%, complicando la hoja de ruta de la Fed.
Factores de Riesgo o Incertidumbre
ü Cierre del Gobierno de EE. UU. (Shutdown):
La falta de acuerdo presupuestario antes del 30 de septiembre mantiene una probabilidad superior al 76% de un cierre, lo que generaría turbulencias a corto plazo e interrumpiría la publicación de datos económicos vitales.
ü Resurgimiento de Aranceles Globales:
La Administración Trump anunció la imposición de nuevos aranceles sobre productos farmacéuticos, cocinas, muebles y semiconductores extranjeros, amenazando con una escalada de tensiones comerciales que impacta a China y sectores europeos.
ü Divergencias Técnicas:
El S&P 500 sigue marcando máximos mientras que valores clave como Nvidia no lo hacen, una divergencia que ha precedido correcciones en el pasado.
Los rebalanceos de fin de trimestre por parte de fondos de pensiones (estimados en hasta $22 mil millones en ventas de acciones) añaden presión técnica bajista.
ü Riesgo Geopolítico en Aumento:
Las tensiones entre Rusia y la OTAN se intensificaron, lo que disparó los precios del petróleo y generó ganancias en el sector de defensa europeo.
5. Cuadros comparativos
A continuación, se presenta un resumen del desempeño de los principales activos financieros e índices de mercado para la semana finalizada el 26 de septiembre de 2025.
Índice / Activo | Variación Semanal (22-26/09) | Variación Mensual (Septiembre) | Variación Acumulada Anual (YTD) |
S&P 500 | -0.89% (al 25/09) | 2.57% (al 25/09) | 12.29% (al 25/09) |
NASDAQ | -1.09% (al 25/09) | 4.36% (al 25/09) | 15.92% (al 25/09) |
DAX (Alemania) | 0.42% (al 26/09) | -1.71% (al 26/09) | 19.24% (al 26/09) |
IBEX 35 (España) | 0.59% (al 26/09) | 1.53% (al 26/09) | 32.39% (al 26/09) |
STOXX 50 (Europa) | 0.70% (al 26/09) | 2.08% (al 26/09) | 12.90% (al 26/09) |
MERVAL (Argentina) | 6.36% (al 26/09) | -11.92% (al 26/09) | -29.31% (al 26/09) |
NIKKEI 225 (Japón) | 0.69% (al 26/09) | 6.98% (al 26/09) | 13.69% (al 26/09) |
Bono T-Note 10Y (TIR) | Fuerte Repunte (Hasta 4.18%) | Estable/Ligero alza | Tendencia al alza |
Bund 10Y (TIR) | Estable (Cerró en 2.74%) | Estable | Tendencia al alza |
EUR/USD | Moderada Caída (Fortaleza del Dólar) | N/A | N/A |
Oro (XAU/USD) | Fuerte Avance (+2.5% estimado) | N/A | N/A |
Bitcoin | Negativa/Plana | N/A | N/A |
6. Conclusiones y visión próxima
Síntesis de lo ocurrido
La semana del 22 al 26 de septiembre fue un ejercicio de asimilación de la realidad económica frente a la euforia de las valoraciones.
El mercado asimiló que la economía estadounidense es mucho más robusta de lo que se había descontado.
La revisión del PIB y la solidez del empleo redujeron la agresividad esperada en el ciclo de recortes de tipos de la Reserva Federal.
La corrección en el sector tecnológico estadounidense fue el movimiento clave en renta variable, impulsada tanto por comentarios de la Fed como por factores técnicos (divergencias, apalancamiento).
El mercado sigue respaldado por una liquidez mundial récord y el estímulo fiscal, pero la volatilidad aumentó debido a factores externos como los riesgos geopolíticos y el resurgimiento de las amenazas arancelarias globales.
Implicancias para la Próxima Semana
La próxima semana estará dominada por la fecha límite del 30 de septiembre para evitar un cierre del gobierno federal de EE. UU. ( Shutdown ).
Además, el mercado entrará en el período de fin de trimestre.
- Presión Técnica:
El mercado estadounidense se enfrenta al final del blackout de recompras corporativas y a los rebalanceos de fin de trimestre de los fondos de pensiones, que podrían intensificar la presión vendedora en el corto plazo.
- Monitoreo Geopolítico:
La escalada de tensiones en torno a Rusia y los nuevos aranceles comerciales requerirán vigilancia, ya que impactan directamente en los precios del petróleo, el sector de defensa europeo y las cadenas de suministro.
- Expectativas de la Fed:
La atención se centrará en si la fortaleza macro se traducirá en una estabilización de las expectativas de inflación, especialmente en el PCE Supercore.
Posibles Reacciones del Mercado
ü Si se evita el Shutdown:
Se esperaría un alivio inmediato que podría liberar parte de la presión de volatilidad acumulada, permitiendo al mercado enfocarse nuevamente en los resultados empresariales.
ü Si se materializa el Shutdown:
La volatilidad aumentará, y la interrupción de la publicación de datos clave (como el NFP) crearía una capa de incertidumbre adicional, lo que probablemente llevaría a una corrección más profunda en los índices.
ü Riesgo de Corrección Amplia:
La pérdida del nivel de soporte crítico del S&P 500 alrededor de 6,500 puntos podría acelerar las liquidaciones, especialmente por la dinámica de desapalancamiento de los ETFs y la venta forzada esperada a final de mes.
ü Visión a Medio Plazo:
A pesar de los riesgos técnicos de corto plazo, la visión a medio plazo sigue siendo constructiva, siempre que la fortaleza económica impulsada por la IA se mantenga y la Fed logre gestionar las expectativas sin provocar una recesión abrupta.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
