Cierre de Mercados – 22 de abril de 2025
1. Resumen Ejecutivo
La sesión del martes 22 de abril de 2025 estuvo marcada por un notable
repunte en Wall Street, recuperando gran parte de las pérdidas sufridas en
la jornada anterior.
Las bolsas europeas, tras el feriado de Semana Santa, también cerraron
con avances moderados.
El sentimiento del mercado fue influenciado principalmente por
comentarios (no confirmados oficialmente) del Secretario del Tesoro de EE. UU.
respecto a China y por importantes movimientos técnicos, aunque las
preocupaciones subyacentes sobre las tensiones comerciales globales y datos
económicos más débiles persisten.
2. Índices Bursátiles Globales
2.1 América
Wall Street experimentó un cierre ampliamente al alza, con todos
los principales índices registrando ganancias significativas.
El S&P 500 avanzó un 2.51%, el Nasdaq 100 subió un 2.40%
(y el Nasdaq Composite un 2.63%), el Dow Jones Industrial Average ganó un
2.66%, y el Russell 2000 lideró las subidas con un 2.71%.
Para el Nasdaq, fue el mejor día en las últimas dos semanas.
A pesar del fuerte rebote de hoy, la renta variable estadounidense,
representada por el S&P 500, muestra un desfase considerable frente a
los índices globales en lo que va de abril, habiendo caído un 8.1% (antes
de la subida de hoy) comparado con una baja del 0.4% en un índice de pares
globales, marcando el mayor desfase mensual en 32 años.
La liquidez regresó al mercado después de la sesión de ayer de
"medio festivo" en EE.UU., aunque la liquidez general sigue siendo
baja, no vista desde la época del COVID, lo que puede exagerar los movimientos.
En el frente económico, si bien datos de segundo rango fueron débiles,
el Índice Redbook de ventas minoristas en EE. UU. aumentó un 7.40%
interanual en la semana finalizada el 19 de abril, sugiriendo que el
consumidor, clave para el crecimiento, parece mantenerse por el momento.
2.2 Europa
Las bolsas europeas retomaron la actividad tras el parón de Semana Santa
con subidas moderadas. El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0.25%.
Los principales índices registraron ascensos: el Euro Stoxx 50 ganó
un 0.6%, el DAX alemán un 0.41%, el CAC 40 francés un 0.56%,
y el IBEX 35 español un 0.72%.
El sentimiento general se mantuvo frágil en parte debido a las críticas
continuas del expresidente Trump al presidente de la Reserva Federal, Jerome
Powell.
El Banco Central Europeo (BCE) mantiene la expectativa de que la
inflación de la Eurozona se estabilice en torno al objetivo del 2%, aunque una
encuesta de pronosticadores sugiere que podría ser ligeramente superior este
año antes de estabilizarse en 2026.
La presidenta Lagarde no ve una recesión en la eurozona y espera que la
inflación en 2025 sea del 2.1%, pero advierte sobre un riesgo a la baja para el
crecimiento y la necesidad de depender de los datos para futuras decisiones de
política monetaria.
2.3 Asia-Pacífico
Los mercados asiáticos mostraron un desempeño mixto, moviéndose
en un rango estrecho mientras los inversores esperaban el resultado de las
negociaciones arancelarias de EE. UU.
El índice de referencia de Shanghái ganó un 0.3% y el Topix
japonés un 0.13%.
En contraste, el Hang Seng de Hong Kong cayó un 0.5% (aunque otra
fuente indica una subida del 0.78%), el Nikkei 225 de Japón retrocedió un
0.17%, y el Kospi surcoreano cerró con una ligera baja del 0.07%,
rompiendo una racha positiva ante la incertidumbre por las próximas
negociaciones arancelarias con EE. UU.
3. Factores Clave del Mercado
3.1 Política Comercial y Aranceles
Uno de los principales impulsores de la subida de la sesión fue el
comentario filtrado (y no confirmado oficialmente) del Secretario del Tesoro de
EE. UU., Scott Bessent, en un evento privado de JP Morgan. Según los informes,
Bessent habría dicho que es necesario una desescalada con China porque la
situación comercial es insostenible.
Esto fue tomado muy positivamente por el mercado, a pesar de que otras
fuentes indicaron que sus palabras pudieron ser exageradas y que solo se
refería a un "margen para el diálogo y la desescalada".
Las tensiones comerciales siguen siendo una preocupación latente.
Si bien el expresidente Trump no hizo comentarios sobre aranceles hoy,
lo cual ayudó a la calma, se impusieron nuevos aranceles a las importaciones
de energía solar procedentes de Vietnam de hasta un 395.9%.
Persisten rumores difusos sobre posibles acuerdos comerciales con
Vietnam e India. Se ha informado que India y Estados Unidos han finalizado
los términos de referencia para un acuerdo comercial.
La perspectiva de que los acuerdos comerciales puedan llevar meses y
sean complicados empezó a ser descontada por el mercado.
El Wall Street Journal sugiere que Trump podría estar preparando al
presidente de la Fed, Jerome Powell, como chivo expiatorio en caso de
que la crisis arancelaria provoque una recesión a finales de año.
Además, la relación entre China y Europa es un punto de interés.
El ministro de exteriores chino ha manifestado la disposición de China a
fortalecer lazos con la UE para defender el sistema multilateral de comercio y
construir una economía mundial abierta.
Análisis sugieren que, si las empresas chinas buscan mercados
alternativos a EE. UU. debido a los aranceles, Europa sería el principal
destino.
Esto podría llevar a una exportación de deflación de China hacia
Europa, a diferencia del efecto inflacionario de los aranceles en EE. UU.
3.2 Datos Económicos
Los primeros datos regionales de actividad económica de abril, mes en
que entraron en vigor los aranceles recíprocos, han sido notablemente
débiles.
La Reserva Federal de Filadelfia reportó un descenso en la actividad
empresarial y un aumento de precios. La encuesta de actividad manufacturera de
la Reserva Federal de Richmond cayó a -13 (vs -7 esperado), con las condiciones
comerciales generales desplomándose a -30, cerca de los mínimos de los bloqueos
de COVID.
Las expectativas de nuevos pedidos colapsaron a los peores niveles
históricos, incluso peores que durante el pico del cierre de la cadena de
suministro en la pandemia.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó sus proyecciones de
crecimiento global para 2025 al 2.8% (desde 3.3%) y para 2026 al 3% (desde
3.3%).
Las previsiones para EE. UU. en 2025 fueron rebajadas significativamente
al 1.8% (desde 2.7%), para China al 4.0% (desde 4.6%) y para la Eurozona al
0.8% (desde 1.0%). Solo España vio una mejora en su proyección, al 2.5% (desde
2.3%).
El FMI advirtió sobre riesgos financieros derivados de la inestabilidad
geopolítica y el uso de la inteligencia artificial.
La confianza del consumidor en la Eurozona retrocedió en la
lectura preliminar de abril, situándose en -16.7 puntos (vs -14.5 en marzo),
afectada por la incertidumbre económica ante las políticas arancelarias de
Trump.
3.3 Aspectos Técnicos y de Liquidez
Una parte importante de la subida de hoy se considera un rebote
técnico.
La liquidez del mercado es muy baja, no vista desde la época del COVID,
lo que exagera cualquier movimiento.
La gama negativa en el mercado de opciones provoca que los market makers
sigan y aceleren los movimientos.
La volatilidad, medida por el VIX, bajó notablemente un 8.72% hasta
30.78, aunque no logró cerrar por debajo de 30.
Se espera que a partir del viernes finalice la ventana de bloqueo de
recompras de acciones por parte de las compañías, lo que podría traer de vuelta
un flujo de dinero importante para el mercado.
Desde el punto de vista técnico cuantitativo, el S&P 500 spot cerró en 5158. Para que las "hostilidades" disminuyan, necesitaría moverse por encima de 5297. Hay resistencia en 5191 y 5440.
4. Rendimiento por Sectores y Empresas Destacadas
4.1 Sectores
En EE. UU., el rebote de hoy fue apoyado por la contribución de las "Magnificent
7", cuyo concurso es fundamental para mantener una subida
significativa.
Sin embargo, en lo que va de año, la debilidad se mantiene,
especialmente en este grupo.
La caída del S&P 500 YTD (-10.2%) ha sido liderada por una caída
del 21.9% de las Magnificent 7, mientras que el resto del S&P 493 ha
caído solo un 5.2%.
El PER adelantado de las Magnificent 7 se desplomó de aproximadamente 32
a 22 desde finales del año pasado, mientras que el del S&P 500 cayó de 22 a
18.
En Europa, los sectores con mayores subidas fueron Materiales Básicos
(+1.18%), Seguros (+1.17%), y Telecomunicaciones (+1.23%).
El sector de seguros fue impulsado por el anuncio de fusión entre
iguales de las aseguradoras suizas Helvetia y Baloise. El sector de Lujo
(el principal en Europa) subió un 0.35%.
El sector que más bajó fue Cuidados de la Salud, debido a la
caída de Novo Nordisk.
4.2 Empresas Individuales
La atención se centró en los resultados de Tesla (TSLA),
publicados tras el cierre. Los números fueron significativamente inferiores
a las expectativas. El BPA fue de 0.27$ (vs 0.41$ esperado) y los ingresos
de 19.3 mil millones de dólares (vs 21.34 mil millones esperado). Los ingresos
cayeron un 9% interanual (la mayor caída desde 2012) y los ingresos netos
cayeron un 71%. Tesla eliminó la guía de volver al crecimiento este año y
planea revisar sus previsiones para 2025 en la próxima actualización. Las
acciones mostraron poca reacción inicial.
Otras noticias corporativas destacadas: 3M (MMM) presentó buenos
resultados y amplió su programa de recompra, subiendo un 7%.
La farmacéutica danesa Novo Nordisk (NOVOb.CO) cayó un 7.4% tras
resultados positivos de un ensayo de Eli Lilly (LLY.N) que compite con Ozempic.
Las aseguradoras suizas Helvetia y Baloise subieron tras anunciar
su intención de fusionarse. L'Oréal (OREP.PA) se disparó un 6.3% tras
reportar ventas trimestrales superiores a las expectativas. La farmacéutica
suiza Roche anunció una inversión de 50 mil millones de dólares en EE.
UU. para anticipar aranceles y reforzar producción.
5. Divisas y Materias Primas
5.1 Divisas
El dólar estadounidense (DXY) se recuperó hoy (+0.62% ≈ 98.577),
borrando gran parte de la debilidad de ayer.
Esto refleja el aplanamiento de la curva de rendimiento. El euro bajó
fuertemente frente al dólar (-0.81%), situándose en 1.1458. Otras divisas
como la libra también retrocedieron (-0.32%), mientras que el USD/JPY subió
(+0.51%).
5.2 Materias Primas
Los precios del petróleo recuperaron posiciones, subiendo con
fuerza (+1.65% en el WTI) y probando los máximos del jueves. El barril de Brent
se situó en 67.93 $/barril.
El oro, que había subido hasta un máximo histórico de 3,500
$/onza en la sesión asiática, cayó por debajo de los 3,400 $/onza al
cierre (-1.46%), desactivándose como valor refugio ante el mayor ambiente de
tranquilidad.
Cerró en 3,419 $. A pesar de la caída, el oro sigue siendo visto como un
"gran ganador", con una fuerte demanda física, especialmente por
parte del mercado chino.
5.3 Criptomonedas
El Bitcoin (BTC/USD) tuvo un rendimiento espectacular, superando
los 91,000 dólares (+5.92%) y mostrando en las últimas semanas un
desacoplamiento de su alta correlación con el Nasdaq.
Está luchando con la media móvil de 200 sesiones. Se le considera un
potencial activo refugio que está siendo examinado.
6. Renta Fija
Los bonos mostraron bastante tranquilidad en la sesión de hoy,
apoyando al mercado. Los bonos a largo plazo tuvieron mejor rendimiento que los
de corto plazo.
La TIR del bono estadounidense a 10 años bajó 3 p.b. hasta 4.39%,
mientras que la TIR a 2 años subió 2 p.b. hasta 3.77%.
No obstante, persisten las preocupaciones. La curva de rendimientos
de EE. UU. continúa empinándose, con el diferencial 2s/10s saltando a 65
puntos básicos, su nivel más alto desde 2022. Esto se considera una clara
señal de recesión o desaceleración económica, aunque la efectividad de este
indicador ha cambiado con los estímulos monetarios.
La diferencia de rentabilidad entre los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10
años y los bunds alemanes se ha ampliado a 1.95 puntos porcentuales, el nivel
más alto desde febrero, lo que indica una retirada de capitales de EE. UU.
hacia Europa.
El diferencial de rendimiento entre el bono corporativo de alto
rendimiento y el bono del Tesoro a 10 años también se amplía, una señal
naranja de crecientes probabilidades de una crisis crediticia. Las
rentabilidades de los bonos a 10 años (4.43%) y 30 años (4.92%) son
preocupantes, acercándose a niveles que previamente inquietaron al gobierno.
7. Eventos Futuros Clave
Para la jornada de mañana, la atención estará puesta en la publicación
de las previsiones de los índices PMI manufactureros y de servicios para
abril en Europa, Reino Unido y Estados Unidos. También se esperan resultados
empresariales, incluyendo los de Boeing.
8. Datos cierre de mercados
Sectores
Índices de las bolsas
|
Fecha |
Puntos |
Var. |
Var. Semanal |
Var. Mes |
Var. Año |
Var. este Año |
|
|
22/04/2025 |
13.010,60 |
0,72% |
0,72% |
-2,54% |
19,47% |
12,21% |
|
|
22/04/2025 |
21.293,53 |
0,41% |
0,41% |
-6,98% |
19,22% |
6,95% |
|
|
22/04/2025 |
8.328,60 |
0,64% |
0,64% |
-3,68% |
3,80% |
1,90% |
|
|
22/04/2025 |
7.326,47 |
0,56% |
0,56% |
-8,91% |
-8,88% |
-0,74% |
|
|
17/04/2025 |
35.980,43 |
-0,24% |
5,74% |
-7,80% |
6,98% |
5,25% |
|
|
22/04/2025 |
6.830,25 |
1,40% |
1,40% |
0,48% |
4,83% |
7,10% |
|
|
22/04/2025 |
4.965,35 |
0,61% |
0,61% |
-8,26% |
0,58% |
1,97% |
|
|
21/04/2025 |
38.170,41 |
-2,48% |
-2,48% |
-9,09% |
0,48% |
-10,28% |
|
|
21/04/2025 |
15.870,90 |
-2,55% |
-2,55% |
-10,76% |
3,85% |
-17,81% |
|
|
21/04/2025 |
5.158,20 |
-2,36% |
-2,36% |
-8,99% |
3,84% |
-12,30% |
|
|
22/04/2025 |
34.220,60 |
-0,17% |
-1,47% |
-9,17% |
-8,60% |
-14,22% |
|
|
22/04/2025 |
2.532,12 |
0,13% |
-1,06% |
-9,70% |
-4,90% |
-9,08% |
|
|
22/04/2025 |
3.299,76 |
0,25% |
0,70% |
-1,93% |
8,38% |
-1,55% |
|
|
22/04/2025 |
11.586,40 |
0,33% |
0,29% |
-1,48% |
-7,37% |
-3,74% |
|
|
22/04/2025 |
2.163.891,00 |
5,78% |
-0,65% |
-11,08% |
70,60% |
-14,59% |
Fuente:
Expansión
9. Conclusión
La sesión del 22 de abril de 2025 se caracterizó por un fuerte rebote
en los mercados de renta variable, especialmente en Estados Unidos,
recuperando las pérdidas recientes.
Este avance fue impulsado por una combinación de optimismo (aunque
cauto) derivado de los comentarios sobre una posible desescalada con China
y por un claro apoyo técnico en niveles clave, exacerbado por la baja
liquidez.
Sin embargo, este rebote tiene un carácter predominantemente técnico y
no está exento de riesgos. Los datos económicos recientes en EE. UU. han
sido significativamente débiles, apuntando a una desaceleración económica
que algunos consideran ya encaminada hacia la recesión, posiblemente provocada
por la política arancelaria.
Las revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento global y
regional por parte del FMI refuerzan este panorama.
Las tensiones comerciales persisten, con nuevas imposiciones
arancelarias y negociaciones complejas que probablemente se extiendan en el
tiempo.
La situación en el mercado de renta fija, con el empinamiento de la
curva de rendimientos y la ampliación de diferenciales, continúa enviando señales
de desconfianza en los activos a largo plazo y riesgo de crédito.
La divergencia entre el desempeño del mercado estadounidense (bajo en el
año) y el global sigue siendo notable. El Bitcoin y el oro se destacan como
activos con buen rendimiento, este último mostrando una fuerte demanda
física, especialmente desde China.
En resumen, la jornada ofreció un respiro alcista, pero el contexto
macroeconómico y geopolítico sigue siendo desafiante.
La sostenibilidad del repunte dependerá de la capacidad del mercado para
superar importantes resistencias técnicas y de la evolución de los factores
fundamentales, particularmente la política comercial y los datos económicos
futuros.
Fuentes
- DatosMacro de Expansión
- Bloomberg
- Financial Times
- The Economist
- Wall Street Journal
- Morningstar
