Resumen Semanal del Mercado (01/12/2025 - 05/12/2025)
La primera semana de diciembre de 2025 estuvo marcada por una notable bifurcación en el apetito por el riesgo.
La jornada inicial se caracterizó por una fuerte aversión y desapalancamiento global, catalizada por la expectativa de un endurecimiento monetario por parte del Banco de Japón (BoJ).
Sin embargo, el sentimiento mejoró drásticamente a lo largo de la semana, dominado por el casi 100% de certeza de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en su próxima reunión.
Renta Variable:
Tras el susto inicial, los principales índices estadounidenses (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq) cerraron la semana con ganancias moderadas, respaldados por la dinámica de reducción de posiciones cortas.
Se observó una rotación de capital significativa, con las pequeñas capitalizaciones (Russell 2000) liderando el avance, mientras que las grandes tecnológicas de la IA mostraron debilidad y volatilidad.
Divisas:
El Dólar Index (DXY) experimentó una presión bajista considerable, influenciado por las proyecciones de relajación monetaria en EE. UU. y la especulación sobre un nuevo presidente de la Fed con inclinaciones dovish.
En contraste, el yen japonés se fortaleció en las primeras sesiones ante la elevada probabilidad de una subida de tipos en Japón este mes.
Materias Primas:
El petróleo West Texas Intermediate (WTI) continuó su tendencia alcista, cotizando por encima de los 60 dólares por barril al cierre, impulsado por el estancamiento de las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania, lo que elevó la prima de riesgo geopolítico.
Los metales preciosos actuaron como activos de refugio; el oro se mantuvo en niveles altos, y la plata alcanzó un nuevo récord nominal.
Renta Fija:
Los bonos a corto plazo en EE. UU. reflejaron la inminente bajada de tipos, con la rentabilidad de la Letra del Tesoro a 3 meses descontando el rango objetivo de la Fed.
La Fed suspendió formalmente la Reducción Cuantitativa (QT), una medida que busca inyectar liquidez al sistema a mediano plazo.
Sin embargo, el riesgo de una Fed politizada y menos independiente generó preocupación en los mercados de bonos a largo plazo, que mostraron movimientos defensivos.
Criptomonedas:
El Bitcoin sufrió su peor caída diaria desde marzo al inicio de la semana, desplomándose debido al desmantelamiento forzado del carry trade global financiado en yenes baratos. No obstante, recuperó gran parte de estas pérdidas a mitad de la semana, impulsado por la inyección de liquidez de la Fed.
2. Desempeño por Región y Activo
Estados Unidos
Los índices bursátiles estadounidenses cerraron la semana con avances, consolidando el soporte clave en el S&P 500 en torno a los 6.800 puntos.
• S&P 500: Ganancia semanal del 0.31%, deteniéndose en la resistencia crítica de los 6.900 puntos.
• Nasdaq: Subió un 0.91% en la semana, aunque el sector de las mega-capitalizaciones tecnológicas mostró signos de fatiga y volatilidad (ej. corrección de Microsoft y Nvidia).
• Dow Jones: Cerró con una subida semanal del 0.50%.
• Russell 2000: Fue el índice más fuerte, liderando las ganancias en las sesiones intermedias, lo que indica un fuerte apetito por el riesgo doméstico y sensible a los costes de financiación ante las inminentes bajadas de tipos.
• Fed: El mercado da por sentado un recorte de tipos en diciembre. La finalización del proceso de QT y una inyección puntual de liquidez del máximo nivel desde 2008 (excluyendo solo ese período) subrayaron el compromiso de la Fed de garantizar reservas suficientes.
Europa
Las bolsas europeas mostraron un desempeño positivo general, impulsado por el optimismo de la Fed y la fortaleza en sectores cíclicos.
• EuroStoxx 50 y DAX: Ambos índices registraron ganancias semanales sólidas (0.91% y 0.80% respectivamente). El DAX alemán superó su media móvil de 200 días.
• Inflación y BCE: Los datos clave mostraron una resiliencia en el sector servicios (PMI Compuesto de la Eurozona en máximos de dos años y medio) y un crecimiento mejor de lo esperado en ventas al pormenor (+1.5% interanual). No se mencionaron decisiones del Banco Central Europeo (BCE), pero la región se vio impulsada por las perspectivas de EE. UU.
• IBEX 35 (España): Destacó con una subida semanal del 1.94%, impulsado por los sólidos resultados del sector minorista.
Asia
Los mercados asiáticos operaron bajo la sombra de la política monetaria japonesa, la cual generó alta volatilidad.
• NIKKEI 225 (Japón): Sufrió una caída inicial significativa (1.89% el 01/12), pero se recuperó fuertemente a mitad de la semana para cerrar con una ganancia semanal del 0.47%. La revalorización del yen impulsó la subida de tipos en la próxima reunión del BoJ a una probabilidad del 90%.
• SHANGAI y Hang Seng: Los índices chinos operaron con cautela, cerrando el SHANGAI con una ligera ganancia semanal del 0.37%. China anunció una ofensiva renovada contra el comercio de criptomonedas, calificando las actividades relacionadas como "actividades financieras ilegales".
LatAm y otros Mercados Emergentes
El índice MERVAL de Argentina concluyó la semana con una ganancia del 0.66%, mostrando fortaleza relativa a pesar de la volatilidad global. El índice TASI de Arabia Saudita continuó con pérdidas acumuladas en el año.
3. Indicadores Económicos Clave
Indicador | Región | Cifra/Dato | Impacto en Mercados |
PCE Subyacente (Septiembre) | EE. UU. | 2.8% interanual | Ligeramente mejor que el 2.9% esperado, apoyando la narrativa de inflación contenida y justificando recortes de tipos. |
Expectativas de Inflación a 1 año | EE. UU. | Cae a 4.1% (desde 4.5%) | Moderación clave para tranquilizar a la Fed y al mercado, reforzando la apuesta por la flexibilización. |
Empleo Privado (ADP, Noviembre) | EE. UU. | Recorte de 32,000 empleos | Mayor pérdida desde marzo de 2023. Dato decisivo que consolidó la probabilidad de recorte de tipos de la Fed al 90%. |
ISM Manufacturero | EE. UU. | 48.2 (Mínimo de 4 meses) | Noveno mes consecutivo de contracción, aunque el subcomponente de Precios Pagados (58.5) reavivó la preocupación por la estanflación. |
ISM Servicios (Noviembre) | EE. UU. | 52.6 | Crecimiento más fuerte en 9 meses, disipando temores de recesión. El componente de precios pagados se suavizó a 65.4, mínimo de 7 meses. |
Tasas de Interés (Fed) | EE. UU. | Probabilidad de recorte en Diciembre: 87%-100% | Actúa como el principal motor alcista del mercado, impulsando la rotación hacia el riesgo. |
PMI Compuesto | Eurozona | Máximo de 2 años y medio | Impulsado por el sector servicios resiliente, lo que apoya una perspectiva de crecimiento. |
4. Lo más Destacado de la Semana
Aspectos Positivos
ü Confirmación de Recorte de Tipos de la Fed:
El mercado descontó prácticamente la totalidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, basado en datos débiles de empleo y la moderación de las expectativas de inflación.
ü Fin del Ajuste Cuantitativo (QT):
La Fed suspendió formalmente la reducción de balance, lo que es visto como una medida de apoyo a la liquidez sistémica, aunque no implica un estímulo inmediato.
ü Rotación de Capital hacia Pequeñas Capitalizaciones:
El índice Russell 2000 lideró las ganancias, indicando una ampliación del rally más allá de las grandes tecnológicas.
ü Decisión Estratégica en Meta:
La compañía fue recompensada por reducir su costosa inversión en el metaverso (Reality Labs) para centrarse en oportunidades de IA a corto plazo.
Aspectos Negativos
ü Shock del Banco de Japón:
Los comentarios del gobernador del BoJ sobre una posible subida de tipos en diciembre dispararon la volatilidad, forzando la liquidación global de activos apalancados y causando un desplome en Bitcoin y valores de pequeña capitalización.
ü Debilidad en el Empleo de EE. UU.:
El informe ADP de pérdida de 32,000 empleos y el colapso en los planes de contratación (35% interanual) sugieren una desaceleración más pronunciada de lo que reflejan los titulares de los índices principales.
ü Volatilidad y Riesgo de Monetización de IA:
Microsoft cayó tras reportar una adopción empresarial más lenta de lo esperado para su software de IA (Copilot), reviviendo dudas sobre la rentabilidad del sector tecnológico. Las proyecciones de flujo de caja libre negativo de OpenAI entre 2024 y 2029 también generaron cautela.
ü Impacto de la Paz en Defensa:
El sector de defensa europeo y las acciones de Airbus cayeron significativamente ante los reportes de progreso en las conversaciones de paz entre Estados Unidos y Ucrania.
5. Cuadros Comparativos
5.1. Desempeño de Índices Bursátiles (01/12/2025 - 05/12/2025)
Índice | Cierre 05/12/2025 | Variación Semanal | Variación Mensual | Variación Este Año (YTD) |
S&P 500 | 6.870,40 | +0.31% | +1.09% | 16.81% |
NASDAQ | 23.578,13 | +0.91% | +0.33% | 22.10% |
DOW | 47.954,99 | +0.50% | +1.36% | 12.72% |
DAX | 24.028,14 | +0.80% | -0.09% | 20.69% |
STOXX 50 | 5.725,05 | +0.91% | +0.94% | 17.57% |
NIKKEI 225 | 50.491,87 | +0.47% | +0.56% | 26.56% |
IBEX 35 | 16.688,50 | +1.94% | +3.67% | 43.93% |
5.2. Materias Primas y Divisas Clave
Activo | Variación Diaria (05/12) | Movimiento Semanal Neto | Puntos Clave |
Petróleo WTI | +1.04% | Tendencia Alcista | Precios por encima de $60/barril por estancamiento de paz. |
Oro (XAU/USD) | +0.57% | Alcista / Estable | Se mantuvo en niveles altos, actuando como refugio; no rompió resistencia. |
Plata | +0.58% (02/12) | Alcista | Alcanzó un nuevo récord nominal por encima de $58. |
Dólar Index (DXY) | +0.19% (04/12) | Semanalmente Débil | Mantuvo una racha de caídas no vista desde 1971, reflejando expectativas dovish de la Fed. |
Dólar/Yen (USD/JPY) | +0.10% (05/12) | Semanalmente Bajista | El yen se fortaleció por la especulación de subida de tipos del BoJ. |
Bitcoin (BTC) | -2.40% | Netamente Volátil | Cayó hasta $89,880 tras un rebote violento. |
6. Conclusiones y Visión Próxima
Síntesis de lo Ocurrido
La semana del 1 al 5 de diciembre fue una lucha entre la inminente relajación monetaria occidental y el shock de liquidez proveniente de un endurecimiento sorpresa en Japón.
El mercado superó la corrección inicial post-Acción de Gracias gracias al compromiso de la Fed de garantizar la liquidez (fin del QT) y a datos de empleo e inflación que confirmaron la necesidad de recortes de tipos en EE. UU.
La narrativa dominante fue una rotación hacia activos de riesgo de pequeña capitalización y valores cíclicos, mientras que las grandes tecnológicas de IA se enfrentaron a una reevaluación de sus valoraciones ante la intensificación de la competencia y las dudas sobre la rentabilidad a largo plazo.
Implicancias para la Próxima Semana
La próxima semana estará completamente dominada por la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.
Con una probabilidad de recorte de tipos ya descontada en casi un 90%, el foco se centrará en la retórica del presidente Jerome Powell y, especialmente, en si la Fed señala una secuencia de recortes agresivos para 2026.
Adicionalmente, el mercado vigilará de cerca el desarrollo de la contienda por la presidencia de la Fed. Si la nominación de un candidato percibido como no independiente genera mayor tensión, podría impactar negativamente en el mercado de bonos a largo plazo, elevando los rendimientos y frenando el entusiasmo en la renta variable.
Posibles Reacciones del Mercado
• Escenario Base (Recorte de la Fed y Retórica Moderada):
Si la Fed cumple con el recorte esperado y la retórica de la entidad se mantiene cautelosamente optimista, los índices principales tienen el soporte necesario para intentar romper la resistencia clave de 6900 puntos en el S&P 500, activando el tradicional "Rally de Santa Claus" de fin de año.
Los activos cíclicos y las criptomonedas podrían beneficiarse de la inyección de liquidez.
• Riesgo de Política (La Cuestión Hassett):
Si la especulación sobre el nuevo presidente de la Fed aumenta y la retórica política del banco central mina la confianza de los inversores en bonos, podríamos ver una subida del tramo largo de la curva de rendimientos.
Esto se interpretaría como un grave error de política monetaria y podría desacelerar el avance de la renta variable.
• Riesgo Geopolítico:
El estancamiento de las negociaciones en Ucrania sugiere que la prima de riesgo en el petróleo y los sectores energéticos y de defensa podría mantenerse elevada, actuando como un factor inflacionario persistente.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
