Resumen Semanal del Mercado (29/12/2025 – 02/01/2026)
1. Panorama general de mercados
Los mercados financieros globales han cerrado el ejercicio 2025 y dado la bienvenida al 2026 en un entorno caracterizado por una elevada volatilidad técnica y una marcada dicotomía regional.
El cierre de año estuvo definido por el fenómeno conocido como el "lateral de Navidad", donde los principales índices estadounidenses se toparon con resistencias psicológicas y cuantitativas infranqueables, mientras que las plazas europeas lograron consolidar beneficios extraordinarios.
La primera semana del nuevo año ha estado marcada por un estado de "gamma corta" en las estructuras de opciones, lo que ha exacerbado la sensibilidad de los precios a los datos macroeconómicos intradía.
Mientras la renta variable buscó nuevos catalizadores en el sector de la inteligencia artificial, el mercado de materias primas experimentó una corrección sistémica en los metales preciosos debido a ajustes en los márgenes de garantía. Por su parte, el mercado de renta fija refleja tensiones por la necesidad masiva de refinanciación de deuda soberana, y las criptomonedas mantienen un pulso constante con niveles psicológicos clave.
2. Desempeño por región y activo
Estados Unidos: La resistencia de los 7,000 puntos Wall Street finalizó el 2025 con una rentabilidad acumulada superior al 16% en el S&P 500, aunque el índice mostró un agotamiento técnico severo al intentar perforar los 7,000 puntos.
Este nivel ha actuado como una "Línea Maginot", reforzada por estructuras de cobertura institucional como el "collar" de J.P. Morgan.
Al inicio de 2026, el Nasdaq Composite ha liderado los avances impulsado por el sector de semiconductores, aunque con señales de fatiga tras el repunte inicial. La Reserva Federal se muestra profundamente dividida entre los riesgos de enfriamiento laboral y una inflación que no converge con la velocidad deseada.
Europa: Récords y debilidad manufacturera
El cierre de 2025 fue histórico para Europa, con el IBEX 35 liderando los avances anuales (superando el 49%).
Sin embargo, el inicio de 2026 ha introducido una nota de cautela.
El DAX alemán y el EuroStoxx 50 enfrentan la realidad de unos datos manufactureros que sugieren contracción, con Alemania operando en niveles de actividad mínimos de varios meses.
La preocupación principal en la eurozona se ha desplazado hacia el repunte de los costes de insumos, que alcanzó máximos de 16 meses.
Asia: El despertar tecnológico de China
El mercado asiático ha protagonizado el inicio de año más sólido para su sector tecnológico desde 2012.
A pesar de los débiles beneficios industriales reportados a finales de diciembre, el Hang Seng de Hong Kong mostró una notable fortaleza, disparándose su variante tecnológica un 4% en las primeras sesiones de enero.
El PMI manufacturero oficial de China regresó a zona de expansión (50.1), inyectando optimismo tras meses de atonía, aunque las tensiones comerciales por nuevos aranceles limitan el potencial alcista.
LatAm y Mercados Emergentes
En la región, el índice Merval de Argentina cerró el año con ganancias superiores al 20%, aunque mostró signos de corrección hacia el final del periodo.
Los mercados emergentes en general comienzan a verse favorecidos por una rotación estratégica de flujos de capital, buscando valor tras años de bajo rendimiento comparativo frente a Wall Street.
3. Indicadores económicos clave
ü Manufactura (PMI):
El PMI manufacturero global muestra una brecha creciente.
Mientras que el dato de EE. UU. se situó en 51.8 (expansión débil), la eurozona cayó a 48.8, evidenciando una contracción persistente liderada por el sector industrial alemán.
ü Empleo:
Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. sorprendieron a la baja con 199,000 peticiones, lo que reduce la presión inmediata sobre la Fed para acelerar los recortes de tipos.
ü Inflación:
Se observa un repunte preocupante en los costes de producción en Europa, contrastando con las expectativas de una caída drástica de la inflación global impulsada por una posible estabilización en los suministros de energía y tierras raras durante 2026.
ü Liquidez:
Las reservas bancarias en EE. UU. han caído por debajo de los 2.7 billones de dólares, situándose por debajo del umbral de seguridad, lo que ha generado tensiones en las tasas de corto plazo (SOFR).
4. Lo más destacado de la semana
Aspectos positivos
ü Sector Semiconductores:
Impulso extraordinario de compañías como ASML, tras revisiones al alza de precios objetivos por parte de analistas.
ü Innovación en IA:
Movimientos estratégicos de Baidu (segregación de su división de chips) y Meta (adquisición de startups de agentes autónomos) refuerzan el ecosistema tecnológico.
ü PMI de China:
Regreso del sector manufacturero chino a territorio de expansión.
Aspectos negativos
ü Colapso de Metales:
Reversión violenta en los precios del oro y la plata debido a la ejecución masiva de margin calls y aumentos en los márgenes de garantía exigidos por el CME.
ü Debilidad Europea:
La industria manufacturera de la eurozona sigue sin encontrar suelo, especialmente en el motor alemán.
ü Tensiones de Liquidez:
El sistema financiero opera con márgenes más estrechos de lo que sugieren los niveles de las bolsas.
Factores de riesgo o incertidumbre
ü Refinanciación de Deuda:
El Tesoro estadounidense deberá movilizar cerca de 16 billones de dólares en 2026 para refinanciar deuda a corto plazo.
ü Geopolítica:
Tensiones persistentes en Taiwán y Ucrania, junto con la incertidumbre sobre la efectividad de los planes de paz propuestos.
ü Fractura en la Fed:
La división interna sobre la tasa neutral de interés genera incertidumbre sobre la hoja de ruta monetaria del primer trimestre.
5. Cuadros comparativos
Rendimiento de Índices Clave (Cierre de Semana/Año)
Índice | Valor (Aprox.) | Variación Semanal | Variación Anual (2025) |
S&P 500 | 6,920 pts | +0.43% | +16.0% |
Nasdaq Comp. | 25,643 pts | +0.72% | +19.0% |
IBEX 35 | 17,307 pts | -1.06% | +49.0% |
DAX | 24,490 pts | -0.15% | +23.0% |
Nikkei 225 | 50,339 pts | -0.37% | +26.1% |
Evolución de Materias Primas y Activos Digitales
Activo | Precio | Variación Relevante | Nota Técnica |
Oro | $4,408 /oz | -1.10% (Cierre) | Alta volatilidad post-récord |
Plata | $72 - $75 | -9.0% (Lunes) | Corrección por garantías |
Petróleo WTI | $57.03 | Estable | Suelo por tensiones en Irán |
Bitcoin | $89,000 | -30% (vs Oct) | Testeo de barrera psicológica |
6. Conclusiones y visión próxima
El cierre de 2025 y el inicio de 2026 marcan el fin de una era en la gestión de inversiones, simbolizado por el retiro oficial de Warren Buffett y la transición hacia un mercado dominado por la liquidez algorítmica.
La falta de fuerza para superar los 7,000 puntos en el S&P 500 sugiere que el mercado está digiriendo los excesos especulativos del año anterior antes de emprender un nuevo movimiento direccional.
Para la próxima semana, se espera que el mercado reaccione a la publicación de nuevos datos de empleo y a la evolución de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China.
La clave para el inversor radicará en la rotación sectorial, priorizando activos con inversión real en infraestructura tecnológica y activos duros que ofrezcan protección ante la volatilidad de la liquidez.
Si bien el inicio de año ha sido mixto, la necesidad sistémica de refinanciar la deuda pública obligará a una inyección estratégica de capital, lo que debería actuar como un soporte fundamental para los activos de riesgo durante el primer trimestre del año.
El mercado se encuentra en una fase de "banquete preparado", donde el crecimiento económico podría sorprender positivamente si se materializan las desregulaciones esperadas y el gasto estructural en tecnología surte su efecto multiplicador.
Sin embargo, la prudencia técnica sigue siendo el mandato principal ante la fragilidad de las reservas bancarias globales.
Fuentes
· DatosMacro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
