Informe Mensual de Mercados – diciembre 2025
Resumen Ejecutivo
Un Cierre de Ciclo Definido por la Flexibilización Monetaria y la Reevaluación Tecnológica
El mes de diciembre de 2025 ha concluido como uno de los periodos más dinámicos y complejos de la historia financiera reciente.
Los mercados globales navegaron entre la euforia por el inicio de un ciclo de flexibilización monetaria en Occidente, el endurecimiento histórico de las condiciones en Japón y una reevaluación fundamental de las valoraciones en el sector tecnológico.
Mientras los activos reales como el oro y la plata alcanzaron hitos históricos, la renta variable estadounidense se enfrentó a una resistencia psicológica y técnica formidable en el umbral de los 7.000 puntos.
1. Panorama General de los Mercados
El sentimiento de los inversores durante diciembre estuvo marcado por una notable bifurcación del riesgo.
El mes comenzó con una fuerte aversión generada por el desapalancamiento del carry trade global, ante las expectativas de endurecimiento del Banco de Japón.
Sin embargo, este nerviosismo inicial fue neutralizado por la confirmación de un giro expansivo de la Reserva Federal (Fed), que retomó el control de la narrativa mediante recortes de tipos y la suspensión formal de la Reducción Cuantitativa (QT).
A pesar de este soporte monetario, el mercado ha evidenciado una "economía en forma de K". Por un lado, los sectores cíclicos y de pequeña capitalización florecieron gracias a la inyección de liquidez; por otro, las mega-capitalizaciones tecnológicas sufrieron una purga de valoraciones debido a dudas razonables sobre la rentabilidad inmediata de las inversiones en Inteligencia Artificial (IA).
2. Desempeño por Regiones y Activos
2.1 Estados Unidos: El Desafío de los 7.000 Puntos
Wall Street cerró el ejercicio con una rentabilidad acumulada sólida, pero con señales de agotamiento técnico.
El S&P 500 finalizó el mes en el rango de los 6.920-6.950 puntos, incapaz de perforar de manera sostenible la barrera de los 7.000. Este nivel se consolidó como una "Línea Maginot" defendida por estructuras de opciones institucionales.
El Nasdaq mostró una volatilidad extrema. Aunque fue rescatado en el tramo final del mes por el liderazgo de Nvidia y noticias positivas en semiconductores, el índice sufrió bajo el peso de la "crisis de monetización de la IA", que castigó severamente a empresas como Oracle y Broadcom tras reportar dudas sobre el retorno de su elevado gasto de capital (CAPEX).
En contraste, el Russell 2000 destacó por su fortaleza relativa, impulsado por el descenso en los costes de financiación.
2.2 Europa: Récords Históricos y Debilidad Industrial
El continente europeo presentó un contraste fascinante.
El IBEX 35 de España fue la estrella indiscutible, alcanzando máximos históricos y cerrando el año con una ganancia superior al 49%, beneficiado por la resiliencia de su sector bancario y minorista.
No obstante, el motor industrial europeo mostró fisuras: el DAX alemán enfrentó datos manufactureros en contracción y un repunte en los costes de producción que alcanzó máximos de 16 meses, lo que moderó el entusiasmo en las plazas del centro de la eurozona.
2.3 Asia: El Giro de Japón y la Estabilización China
Japón protagonizó el evento macroeconómico del mes al elevar sus tipos de interés al 0,75%, marcando el fin definitivo de la era del dinero ultra barato y tensionando las posiciones apalancadas globales.
En China, el sentimiento mejoró levemente gracias a las inyecciones de liquidez del Banco Central de China (PBOC) y al regreso del PMI manufacturero a zona de expansión (50.1), inyectando un optimismo cauteloso en el sector tecnológico de Hong Kong.
3. Indicadores Económicos y Política Monetaria
La Reserva Federal ejecutó un recorte de 25 puntos básicos, situando el rango objetivo entre 3,50% y 3,75%.
El discurso del presidente Jerome Powell fue interpretado como moderadamente expansivo, sugiriendo que la entidad priorizará el soporte al empleo ante señales de enfriamiento laboral (la tasa de desempleo en EE. UU. subió al 4,6%).
En cuanto a la inflación, el IPC subyacente en EE. UU. cayó al 2,6%, acercándose al objetivo oficial.
Sin embargo, el crecimiento del PIB estadounidense sorprendió al alza con un 4,3% en la revisión del tercer trimestre, aunque este dinamismo fue cuestionado por una caída en la confianza del consumidor (89,1 puntos), reflejando una desconexión entre el crecimiento estadístico y la capacidad de gasto discrecional de las familias.
4. Materias Primas, Divisas y Criptoactivos
Metales Preciosos y Energía
El Oro consolidó máximos históricos por encima de los 4.570 dólares, reafirmando su papel como refugio ante la degradación monetaria y el alto endeudamiento soberano.
La Plata también alcanzó récords nominales, aunque sufrió correcciones técnicas hacia el cierre del mes debido a ajustes en los márgenes de garantía.
El Petróleo WTI mantuvo una tendencia bajista, cerrando cerca de los 57 dólares, presionado por el exceso de oferta global y la esperanza de resoluciones en conflictos geopolíticos, a pesar de las tensiones persistentes en Venezuela y Oriente Medio.
Mercado de Divisas y Cripto
El Dólar Index (DXY) experimentó una debilidad estructural no vista en décadas, favoreciendo a las divisas emergentes y al euro (1,176 USD/EUR).
Por su parte, el Bitcoin cerró un mes de alta volatilidad en torno a los 89.000 dólares. Tras sufrir caídas por el desmantelamiento del carry trade, el activo digital encontró soporte en la inyección de liquidez de la Fed, aunque sigue enfrentando presiones técnicas tras la expiración masiva de derivados a finales de mes.
5. Resumen de Desempeño de Índices Clave
Índice / Activo | Variación Mensual (Dic) | Variación Anual (2025) | Cierre (Aprox.) |
S&P 500 | +1,09% | +16,0% | 6.920 pts |
Nasdaq Comp. | +0,33% | +19,0% | 25.643 pts |
IBEX 35 | +3,67% | +49,0% | 17.307 pts |
Nikkei 225 | +0,56% | +26,1% | 50.339 pts |
Oro (XAU/USD) | +1,04% (Sem. final) | Hito Histórico | $4.408 /oz |
Bitcoin | Volátil | Recuperación | $89.000 |
6. Conclusiones y Perspectivas para el Primer Trimestre de 2026
Diciembre de 2025 cierra con una victoria técnica para los alcistas, pero bajo una atmósfera de prudencia extrema.
La recuperación de soportes críticos y el inicio de la pauta estacional del "Rally de Navidad" han permitido que las carteras terminen el año en terreno positivo. Sin embargo, la complacencia es el principal riesgo en el horizonte.
Perspectiva Futura:
- Refinanciación de Deuda:
El 2026 será un año de grandes desafíos fiscales; solo el Tesoro de EE. UU. deberá movilizar cerca de 16 billones de dólares para refinanciar deuda a corto plazo, lo que mantendrá la presión sobre los rendimientos de los bonos.
- Rotación hacia Activos Reales:
Ante la fragilidad de las reservas bancarias globales (caídas por debajo de 2,7 billones en EE. UU.), prevemos que los flujos de capital seguirán migrando hacia "activos duros" y sectores con flujos de caja tangibles, alejándose de las promesas tecnológicas sin monetización clara.
- El Efecto Enero:
La ausencia de recompras corporativas y las ventas por motivos fiscales podrían generar turbulencias al inicio del nuevo año. No obstante, si el S&P 500 logra finalmente quebrar la resistencia de los 7.000 puntos, el impulso técnico podría extenderse durante el primer trimestre.
El mercado se encuentra en un estado de "banquete preparado": hay liquidez y crecimiento, pero la fragilidad del sistema ante cualquier sorpresa geopolítica o monetaria exige una gestión de riesgos rigurosa y una selección de activos basada en fundamentos de rentabilidad real.
Fuentes
· Datos Macro de Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
· FINVIZ
