Informe Mensual de Mercados – junio 2025
1. Panorama General del Mes
El mes de junio de 2025 se caracterizó por una notable divergencia en el comportamiento de los mercados globales.
Wall Street exhibió una fortaleza sobresaliente, alcanzando nuevos máximos históricos, impulsado por el incesante flujo de capital hacia el sector de la inteligencia artificial y la solidez del sector bancario tras las pruebas de estrés.
En contraste, las bolsas europeas mostraron una ligera tendencia negativa o de consolidación, mientras que los mercados asiáticos presentaron un comportamiento mixto.
La renta fija experimentó movimientos bruscos, con una tendencia general a la baja en las tasas de interés de los bonos soberanos al cierre del mes, aunque con repuntes intermitentes debido a temores inflacionarios. Las materias primas y las divisas también reflejaron la complejidad del entorno, con el dólar estadounidense mostrando una marcada debilidad.
2. Mercados Bursátiles Globales
2.1. Estados Unidos (Wall Street)
Las bolsas estadounidenses consolidaron un segundo trimestre de robusta recuperación, marcando nuevos máximos históricos al cierre del mes.
El S&P 500 avanzó un 4,25% en el mes, mientras que el Nasdaq 100 experimentó una subida del 5,60%, siendo su mejor segundo trimestre desde el primero de 2023.
El Dow Jones también cerró el mes con un avance del 3,48%.
Esta dinámica alcista se vio favorecida por la constante entrada de capital y el "incansable impulso minorista", aunque el Russell 2000, de pequeñas compañías, se mantuvo más rezagado, evidenciando una alta concentración de las ganancias en un número limitado de valores.
El 30 de junio, el S&P 500 subió un 0,52%, el Nasdaq 100 un 0,64% y el Dow Jones un 0,63%.
2.2. Europa
Los principales índices europeos tuvieron un desempeño mixto y, en general, cerraron el mes con ligeros retrocesos.
El Euro Stoxx 50 descendió un 1,12% en junio, mientras que el DAX alemán bajó un 0,29% y el CAC 40 francés un 1,11%.
El IBEX 35 español fue una excepción positiva, con un descenso de solo el 1,13% en el mes, mostrando mayor resiliencia.
El índice paneuropeo STOXX 600 cayó más del 1% en junio, aunque logró su segundo trimestre consecutivo al alza, acumulando una subida de más del 7% en la primera mitad del año.
2.3. Asia-Pacífico
Los índices de la región Asia-Pacífico cerraron el mes con un tono generalmente positivo, si bien con algunas correcciones importantes.
El Nikkei 225 japonés fue uno de los que más subió en el mes, con un avance del 6,64%, mientras que el TOPIX lo hizo un 1,83%.
El Shanghai Composite chino registró un aumento del 2,90% en junio.
No obstante, el Hang Seng de Hong Kong retrocedió un 0,87% en la última jornada de junio, y el índice MSCI Asia Pacific borró las ganancias iniciales para terminar el día con una caída, arrastrado principalmente por acciones tecnológicas en Hong Kong y Taiwán.
2.4. América Latina y Otros Mercados Emergentes
El MERVAL argentino experimentó una semana de fuerte volatilidad y cerró el mes con una caída significativa del 12,47%.
Otros mercados emergentes, como el TASI saudí, también registraron retrocesos en el mes, aunque el PSI20 portugués logró un avance del 0,92%.
3. Sectores y Empresas Destacadas
3.1. Estados Unidos
El sector tecnológico continuó siendo el principal motor del mercado.
Los llamados "Siete Magníficos", impulsados por la constante entrada de capital en la inteligencia artificial, superaron drásticamente al resto del mercado.
Alphabet subió un 1,62% el 30 de junio, Meta un 1,70% y Nvidia un 0,46% en la apertura. Oracle experimentó una fuerte subida del 5% tras comentarios positivos de su CEO y una mejora de recomendación.
Los grandes bancos estadounidenses también mostraron fortaleza tras superar holgadamente las pruebas de estrés de la Reserva Federal, con J.P. Morgan subiendo un 0,87% el último día de junio. Disney ganó un 1,58% y las acciones de energía solar, como First Solar y Sunrun, se vieron favorecidas por la aprobación de créditos fiscales clave en el Senado. Moderna anunció resultados positivos de su estudio de fase 3 de su fármaco mRNA-1010.
3.2. Europa
En España, destacaron las subidas de Indra (+5%) y el sector de las utilities y las socimis el 30 de junio, mientras que Acciona Energía (-3%) y Fluidra (-1,4%) tuvieron el peor desempeño.
En el ámbito europeo, Bayer experimentó una caída del 5% debido a asuntos legales relacionados con el glifosato.
El sector automóvil tuvo otra jornada negativa, con Stellantis cayendo un 3,5%. Por el lado positivo, L’Oréal subió un 2,2% y Flutter Entertainment un 1,7%.
El sector de la salud fue el que más pesó en el índice europeo, mientras que el tecnológico se salvó de la bajada, impulsado por empresas como ST Microelectronics e Infineon.
4. Renta Fija y Tasas de Interés
La jornada en renta fija al cierre de junio se caracterizó por una ligera tendencia a la baja en las tasas de interés de los bonos soberanos.
La Tasa Interna de Retorno (TIR) del Bund alemán a 10 años cerró en 2,59% y la referencia española, el bono a 10 años, se situó en 3,23%.
El Treasury de EE. UU. a 10 años descendió a 4,27%.
En el segundo trimestre de 2025, los bonos del Tesoro estadounidense mostraron un comportamiento mixto, con los de corto plazo superando en rendimiento, pero junio fue un mes mayormente alcista para los bonos del Tesoro en su conjunto, con toda la curva bajando entre 14 y 17 puntos básicos.
Las noticias macroeconómicas mixtas se tradujeron en mayores expectativas de recortes de tipos por parte del mercado, que actualmente descuenta tres bajadas en 2025, con la primera esperada para septiembre, y dos más en 2026.
Las críticas de funcionarios como el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, a la actuación de la Reserva Federal en años recientes, sumadas a su optimismo sobre la inflación y la posibilidad de bajadas de tipos, influyeron en el sentimiento del mercado.
5. Materias Primas y Divisas
El mercado de materias primas y divisas mostró movimientos significativos, con el dólar marcando nuevos mínimos anuales.
El barril de Brent descendió un 0,75% el 30 de junio, hasta los 66,3 dólares, en medio del escepticismo sobre la tregua entre Irán e Israel, lo que marcó un mes de fluctuaciones significativas para el petróleo.
El EUR/USD marcó nuevos máximos en el año, llegando a los 1,1755, consolidando la debilidad del dólar. El oro aumentó un 0,3% el último día de junio, situándose en los 3.285 dólares, beneficiándose de la incertidumbre geopolítica y rondando máximos históricos.
El Índice del Dólar (DXY) continuó su caída, registrando su peor segundo trimestre desde finales de 2022 y su peor comienzo de año desde 1973, con una caída de más del 10% en lo que va de año. El Bitcoin tuvo un gran trimestre, repuntando durante los tres meses, aunque desacelerándose en junio, hasta alcanzar un máximo de cierre mensual récord.
6. Factores Clave y Consideraciones de Mercado
6.1. Guerra Comercial y Aranceles
Las tensiones comerciales persistieron como un factor dominante. Estados Unidos busca cerrar acuerdos de aranceles antes de la fecha límite del 9 de julio.
Canadá retiró su impuesto a los servicios digitales en un intento de reiniciar las conversaciones comerciales, y se acordó intentar un acuerdo antes del 21 de julio.
Sin embargo, el presidente Trump mencionó posibles aranceles del 25% a los coches japoneses si no aceptan el arroz estadounidense.
La Unión Europea estaría dispuesta a aceptar el arancel universal propuesto por Trump, pero busca exenciones clave.
La advertencia del Secretario Bessent sobre posibles aumentos arancelarios si los países se muestran reacios a negociar subraya la volatilidad continua en este frente.
6.2. Política Fiscal y Deuda
La "Big Beautiful Bill" del presidente Trump superó un obstáculo clave en el Senado, y se espera que se firme antes del 4 de julio.
Sin embargo, se estima que esta ley podría añadir hasta 5 billones de dólares al déficit nacional en la próxima década, planteando interrogantes sobre la sostenibilidad fiscal a largo plazo, aunque una metodología contable específica reduce artificialmente su costo aparente.
6.3. Volatilidad y Liquidez
La volatilidad se mantuvo "aplastada", con la volatilidad a un mes extremadamente baja en comparación con la de tres meses, favoreciendo un entorno de negociación saludable.
La liquidez en la parte superior del libro del S&P 500 ha aumentado considerablemente, y se espera que esta tendencia continúe en la primera mitad de julio, aunque se anticipa una caída en agosto, un mes históricamente marcado por baja liquidez.
6.4. Posicionamiento del Mercado
El cierre del trimestre implicó importantes rebalanceos de carteras, con estimaciones de venta de 33.000 millones de dólares en acciones de EE. UU. por parte de los fondos de pensiones.
Los operadores están aprovechando una pauta estacional favorable que da inicio al "mejor periodo estacional de dos semanas del año" en julio.
Se estima una demanda de aproximadamente 80.000 millones de dólares en renta variable global durante el próximo mes por parte de fondos sistemáticos.
A pesar de los máximos históricos, la alta concentración del S&P 500 (solo el 7% de sus miembros en nuevos máximos de 52 semanas) es un punto a monitorear.
6.5. Noticias Empresariales Relevantes
CATL, el mayor fabricante mundial de baterías para vehículos eléctricos, anunció su expansión internacional y el lanzamiento de su tecnología de intercambio de baterías. Banco Santander ofreció 2.690 millones de euros por TSB, la filial británica de Sabadell. Blackstone acelera el proceso de salida a bolsa de la empresa de juego online Cirsa, fijando el precio de su oferta de venta en 15 euros por acción.
7. Principales Indicadores Macroeconómicos del Mes
Junio vio la publicación de varios datos macroeconómicos clave que ofrecieron una visión mixta de la economía global:
- Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. (1T 2025):
La revisión final mostró una contracción anualizada del 0,5%, con debilidad en el consumo personal, señalando una desaceleración económica. El PIB del Reino Unido creció un 0,7% trimestral en el 1T 2025, mientras que el de la Eurozona se revisó al alza a un 0,6% trimestral en el 1T 2025.
- Inflación:
El IPC preliminar de junio en Alemania se desaceleró al 2,0% interanual, en línea con el objetivo del BCE, y en Italia repuntó a 1,7%.
El IPC interanual de la Eurozona en mayo se desaceleró al 1,9%, por debajo del objetivo del BCE, lo que llevó a este último a recortar sus tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de junio.
En EE. UU., el IPC de mayo sorprendió a la baja (2,4% interanual general, 2,8% subyacente), lo que reforzó las expectativas de recortes de tasas de la Fed.
No obstante, el PCE subyacente de mayo subió un 2,7% interanual, ligeramente por encima de lo esperado. En China, la deflación persistió en mayo (IPC -0,1%, IPP -3,3%).
- Empleo en EE. UU. (Mayo):
El informe de Nóminas no Agrícolas superó las expectativas con 139.000 nuevos empleos, aunque con fuertes revisiones a la baja de meses anteriores.
La tasa de desempleo se mantuvo en 4,2%, pero los ingresos promedio por hora aumentaron más de lo esperado (+0,4% mensual), señalando presiones salariales.
Las solicitudes iniciales de desempleo se mantuvieron elevadas en junio, y el número total de perceptores de prestaciones alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2021.
- Producción Industrial:
En Japón, la producción industrial de mayo aumentó un 0,5% intermensual, pero se contrajo un 1,8% interanual.
En India, el ritmo de crecimiento se ralentizó al 1,2% interanual en mayo.
En China, la producción industrial de mayo moderó su expansión al 5,8% interanual, y los beneficios industriales cayeron un 9,1% en mayo.
- Ventas Minoristas:
Las ventas minoristas en Alemania cayeron un 1,6% intermensual en mayo.
En EE. UU., cayeron por segundo mes consecutivo en mayo (-0,9% intermensual), la mayor disminución desde marzo de 2023, y en el Reino Unido cayeron un 2,7% mensual, señalando una desaceleración de la demanda.
China, por su parte, reportó una aceleración al 6,4% interanual en mayo.
- PMI (Índices de Gerentes de Compras):
El PMI manufacturero NBS de China en junio se incrementó a 49,7, aunque aún en contracción. El PMI compuesto de China se elevó a 50,7, manteniéndose en expansión desde diciembre de 2022.
El PMI de Chicago cayó a 40,4 en junio, un nivel muy bajo.
En EE. UU., el ISM manufacturero y de servicios de mayo cayeron a territorio de contracción, generando preocupación. En contraste, Japón y la India reportaron mejoras en sus PMIs manufactureros y de servicios en junio, entrando en terreno de expansión.
8. Datos Mercados
Cuadros Resumen de Rendimientos Mensuales (Junio 2025)
Índice Bolsátil | Variación Mensual (%) |
S&P 500 | +4,25 |
Nasdaq | +5,60 |
Dow Jones | +3,48 |
Euro Stoxx 50 | -1,12 |
DAX | -0,29 |
FTSE 100 | -0,13 |
CAC 40 | -1,11 |
IBEX 35 | -1,13 |
FTSEMIB | -0,95 |
PSI20 | +0,92 |
Nikkei | +6,64 |
TOPIX | +1,83 |
Shanghai Comp. | +2,90 |
TASI | +1,58 |
MERVAL | -12,47 |
Nota: Elaboración propia
Cuadro Resumen de Materias Primas y Divisas (Cierre Junio 2025)
Activo | Cierre / Nivel | Variación Diaria (30 Jun) |
Petróleo Brent | $66,3 dólares/barril | -0,75% |
Oro | $3.285 dólares/onza | +0,3% |
EUR/USD | 1,1755 | Nuevo máximo anual |
Dólar (DXY) | No disponible | Continuó caída (Peor T2) |
Bitcoin | No disponible | Record cierre mensual T2 |
Nota: Elaboración propia
9. Datos evolución de sectores mensual
10. Conclusión: Perspectivas y Tendencias
El mes de junio de 2025 cerró con un panorama de robusta recuperación para Wall Street, con el S&P 500 y el Nasdaq alcanzando nuevos máximos históricos.
Este impulso se sustentó en la continua inyección de capital en el sector de la inteligencia artificial, la solidez del sector bancario y un optimismo cauteloso en torno a los acuerdos comerciales y las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Sin embargo, persisten puntos de atención cruciales.
La volatilidad suprimida y la alta concentración del mercado en unos pocos valores clave sugieren una fragilidad subyacente.
A pesar de los récords bursátiles, los datos macroeconómicos mostraron áreas de debilidad, como la contracción del PIB en EE. UU., la desaceleración del consumo y los ingresos personales, y la persistente caída en los beneficios industriales de China, lo que subraya la fragilidad subyacente de la economía global.
De cara al inicio de julio, los mercados entran en un periodo estacionalmente favorable, con flujos de fondos sistemáticos y el persistente interés minorista actuando como potenciales catalizadores.
La expectativa de futuras bajadas de tipos por parte de los bancos centrales, en particular la Fed, a pesar de los comentarios prudentes de algunos de sus miembros, también contribuye a un sentimiento de mercado optimista.
No obstante, los riesgos persisten. La continuación de las amenazas arancelarias de la administración estadounidense y la incertidumbre sobre el impacto fiscal a largo plazo de la nueva ley tributaria podrían reintroducir volatilidad.
La interacción entre las decisiones de política fiscal y monetaria, junto con la evolución de las tensiones geopolíticas y comerciales, serán determinantes para la trayectoria de los mercados en la segunda mitad del año.
Se aconseja a los inversores permanecer vigilantes, particularmente en el mes de agosto, históricamente propenso a sorpresas y baja liquidez. La capacidad de los mercados para digerir rápidamente los eventos geopolíticos y económicos, impulsada por un sentimiento de "Fear Of Missing Out" (FOMO), será clave para el desarrollo de la segunda mitad del año.
Fue
· FUENTES
Da Expansión
· Bloomberg
· Financial Times
· The Economist
· Wall Street Journal
· Morningstar
